钯碳的工业需求将远超想象

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#1 | 钯碳的工业需求将远超想象 datum

14.11.2017 06:20

　　从过去十来年全球实物钯碳催化剂需求量来看，在2008年金融危机发生时，钯碳催化剂的需求同比近乎翻番，总计达到868吨也就是差不多2800万盎司。

　　而到2011年钯金上涨到1571美元/盎司后，钯碳催化剂的需求同样大增，达到了1498吨，约4800万盎司。在2013年，由于钯金大幅走低，钯碳回收需求再次高涨，当时投资者们认为这是一个逢低买入的好时机，推动需求达到1716吨。但是2013年钯金的净投资量实际上只有804吨，因为当年钯金ETF大幅流出了912吨。而在2014年会和2015年，钯金ETF在全年依然是处在净流出状态的，从2013年到2015年，全球钯金ETF总计流出了1221吨，也因此，这三年里全球净钯金需求量不到1000吨。

　　之后在2016年，这种情况发生了改变，一季度美国股市出现了一波大跌，道琼斯指数从17500左右在一个月内大跌到15500左右。与之对比的是，在2016年一季度，钯金ETF的流入量大涨到349吨，比起2015年四季度的净流出66吨，可以说出现了大逆转。

　　在2016年一季度美股的大幅修正之前，钯金ETF一直在流出状态，而上一次钯金ETF出现如此大规模的流入还是2009年一季度，当时道指跌到6600点的低点，钯金ETF流入了465吨，对比的是2008年四季度的仅仅95吨。由此可以看出，在2009年和2016年两次股市大跌，投资者们的一大反应就是进入钯金市场寻求避险。因此，在市场下一次出现类似问题的时候，投资者们也很可能做出相同的反应。

　　在通常情况下，钯碳催化剂和钯金ETF的需求总计会在1300吨左右，而一旦市场修正，投资者们需求像上两次那样暴涨，那么总需求就可能达到3000吨左右，这个时候，钯金就可能被推高到2000美元/盎司的水平。要知道，在2016年一季度道指大跌后，钯碳回收之后确实经历了一波差不多200美元/盎司的大涨。

　　如今，道指距离2016年一月水平已经上涨了差不多6000点，而钯金也涨到了近1300美元/盎司的水平，如果道指出现10%到15%的修正，那么钯金再涨200美元/盎司是相当有可能的，而如果道指修正25%到50%呢？主流投资者是个很大的变数，因为在市场出现危机的时候，他们的反应会非常夸张。如果正如上述预期的，钯金需求达到3000吨，那么对钯金将带来非常大的上行压力。全球每年的钯金总产量只有4500吨左右，这其中会有差不多2000吨的金饰、制造业以及央行需求，因此，如果钯碳催化剂和钯金ETF的总需求达到3000吨，那么钯金将进入初夏1000吨供应缺口的状态。